绝味食品在10月20日复牌，ST绝味的帽子终于摘掉，合规问题算是告一段落。然而，生意上的困境并未解决。2026年上半年，公司营收为25.15亿，下降了10.82%；扣非净利润7987万，下降40.08%；经营现金流从去年同期的4.84亿变为-1.82亿。这表明销售减少，利润下滑，现金流也出现负值。
巅峰时期，绝味门店数量达到15950家，但现在两年内关闭了6600家店，平均每天关店7家。曾经的万店之王，如今已经不再是“万”字开头。鸭脖价格普遍在50元左右，想买十几块钱解馋时，店员往往递过来30多元的产品。这种现象引发了疑问：为什么店铺不断关门，价格却依然坚挺？
一种分析认为，绝味的主要盈利模式是“中央工厂+加盟批发”，通过供应链供货、加盟费和管理费获得稳定收益，规模越大，盈利越稳。关店对总部来说并不意味着直接损失，因为亏损的是加盟商。总部可以通过集中资源到核心商圈的高产门店来维持规模效应。而降价则会直接影响全体系利润，卤味原材料成本刚性较强，降价会导致毛利率下降，长期影响更大。
因此，绝味目前采取的策略是保价、关店和熬。但整个卤味行业似乎都在经历类似困境。2026年上半年，周黑鸭营收14.61亿，增长19.5%，但净利润下降15.2%，毛利率从58.6%降至54.7%。煌上煌营收12.26亿，增长24.53%，但酱卤肉制品收入下降14.34%，销量下降17.85%，增量主要来自并购业务。三家鸭货巨头的核心业务均未见增长。
绝味也在尝试新的增长点，今年五一期间在长沙和成都开设了“绝味新鲜零食”店，SKU接近200个，涵盖卤味、坚果零食和烘焙西点等。不过，这个新赛道竞争激烈，能否成功仍需观察。
中国人的卤味需求并没有消失，只是消费场景发生了变化。现在消费者更倾向于选择量贩零食店9块9的袋装鸭脖、社区现捞十几块一盒的热卤以及生鲜平台的自有品牌产品。这些选择将卤味从“品牌溢价”拉回到“零食本来该有的价格”。
绝味虽然摘掉了合规的帽子，但面临的问题依然严峻：规模红利消耗殆尽，价格信任透支，消费场景转变。未来财报将是对公司真正的考验。
